Eika Alpha

Eika Alpha hadde i november en absolutt avkastning på 1,28 %. Resultatet er 0,32 % svakere enn referanseindeksen – OSEBX – som på sin side endte opp 1,59 %. Eika Alpha er med det opp 21,15 % hittil i år, hvilket er 9,86 % bedre enn OSEBX.

Makro

November ble sterkt preget av det amerikanske presidentvalget. Trumps klare seier ga først høyere lange renter i USA som følge av hans mål om å kutte skatter samt stimulere vekst. Hvis han gjennomfører økt toll på importvarer til USA kan dette også øke inflasjonen. Dollaren har styrket seg mot andre valutaer etter valget av Trump og en dollar koster nå om lag 11,10 NOK. Dette er historisk høyt. Europeiske renter har fortsatt å falle drevet av lav økonomisk vekst og avtagende inflasjon.

Oljeprisen falt 3 % i november. På den positive siden har de OPEC-landene som har foretatt frivillige kutt åpnet for å forlenge disse nok en gang. Produksjonsveksten utenfor OPEC er imidlertid såpass sterk at markedet ikke trenger denne kapasiteten nå. Den geopolitiske situasjonen har også roet seg noe ned etter at Israel og Hizbollah har inngått våpenhvile. Det er imidlertid stor spenning rundt hva Trump vil gjøre med Iran. Sist han var president håndhevet han sanksjonene mot landet mye strengere enn Biden har gjort, og det vil i så fall kunne gi mindre iransk olje i markedet.

Aksjebevegelser

At Trump vant valget, skapte høy usikkerhet knyttet til geopolitiske uroligheter. I tillegg til høyt spenningsnivå knyttet til dagens konflikter, tror markedet at Trump vil kreve høyere forsvarsbudsjett fra Natolandene. Kongsberg Gruppen fortsatte den positive trenden fra oktober og endte opp 13,45 % i november.

Schibsted avholdt sin kapitalmarkedsdag 19. november 2024. Her presenterte de sin langsiktige strategiplan og interne agenda for kostnadskutt i årene som kommer. Selskapet er i gang med en enorm transformasjon, som tilsynelatende er i rute. Aksjen hadde gått mye i forkant av kapitalmarkedsdagen, men selskapet innfridde til forventningene og steg 3,39 % i november.

Crayon Group hadde en svak utvikling i oktober måned da markedet ble bekymret for hvordan kompensasjonsavtalen deres mot Microsoft ble seende ut til neste år. Tidlig i november var Microsoft ute med en melding om at partnere, som Crayon, skulle bli kompensert like mye som før, hvilket ga aksjen et løft. I tillegg rapporterte selskapet tall for tredje kvartal som var bedre enn ventet, der sterke konsulentmarginer sto i fokus. Aksjen endte opp 16,81 % i november.

Sjømatsektoren har vært volatil denne høsten, hvilket skyldes flere faktorer. Temperaturen i havet var høyere enn vanlig i sommer hvilket gjorde at fisken vokste uforholdsmessig fort på kort tid. Dette reduserer fiskens immunforsvar som igjen eksponerer fisken mot sykdom og vintersår. Dette førte til høye slaktevolum etter sommeren og bekymring for lavere slaktevolum resten av året og inn i 2025. Deretter økte antall observasjoner av perlesnor-manet. Kombinasjonen av fisk med vintersår og perlesnor-manet er utelukkende negativt for sjømatselskapene. Men i november kunne selskapene rapportere om bedre biologiske forhold, samt færre observasjoner av perlesnor-maneter. Dette løftet hele sjømatsektoren, og Mowi endte opp 6,64 %. NB, den overnevnte problematikken gjelder kun for oppdrettsselskapene i norske fjorder – Bakkafrost er dermed ikke berørt at dette.

Frontline leverte tall for årets tredje kvartal som var noe skuffende. Mer skuffende var det at farten inn i fjerde kvartal var svakere enn markedet hadde forventet. Dette skyldes en miks av flere ting, men i hovedsak er ratene lave fordi prognosene for oljeetterspørsel i 2025 er på den svake siden. Da svarer OPEC landene med å forlenge de frivillige kuttene for å holde balansen i markedet, men da kommer det heller ikke mer olje i markedet som skal fraktes. Aksjen endte ned 14,81% i november.

Kid Interiør endte måneden ned 13,52 % etter at nyheten om at selskapets Administrerende Direktør, Anders Fjell går av til fordel for Sport 1 Holding. Han har vært en sentral spiller for selskapet etter restruktureringen i 2019. I tillegg leverte selskapet noe svakere volum/pris miks for tredjekvartal enn hva markedet ventet, hvilket skapte frykt for at denne trenden også ville fortsette inn i 2025.

Novo Nordisk hadde en svak utvikling i november måned. Dette skyldes i hovedsak usikkerhet knyttet til hvordan Amerikansk helsepolitikk vil se ut under Trump.

Vinnere

• Aker Biomarine ASA                           +18,81 %

• Crayon Group Holding AS                   + 16,81 %

• Kongsberg Gruppen ASA                     + 13,79 %

Tapere

• Frontline Ltd.                                          -12,41 %

• Kid ASA                                                  -9,01 %

• Nordic Semiconductor                            - 8,98 %

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}